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　　华夏能源网（公众号hxny3060）获悉✿◈◈，近日✿◈◈，金风科技（SZ:002202）✿◈◈、运达股份（SZ:300772）✿◈◈、明阳智能（SH:601615）三大A股上市风电整机商相继披露了2025年第一季度财报✿◈◈。

　　财报显示✿◈◈，三大风电整机商虽业绩各有高低✿◈◈，但均实现了盈利✿◈◈，三家合计净赚了约10.5亿元✿◈◈。

　　在彭博新能源财经（BNEF）日前发布的《2024年全球风机市场份额》报告中✿◈◈，金风科技✿◈◈、远景能源（未上市）✿◈◈、运达股份✿◈◈、明阳智能包揽前四名✿◈◈。从他们2025年第一季度业绩报告✿◈◈，可以窥到风电行业的变化趋势✿◈◈。

　　去年✿◈◈，风机价格下降引发的低价内卷✿◈◈，直接影响着风电企业的赚钱能力向日葵app下载汅api免费丝瓜ios在线观看凯发k8国际手机✿◈◈，甚至部分龙头陷入亏损“泥潭”✿◈◈。但进入2025年✿◈◈，整体竞争态势已有所放缓凯发k8国际手机✿◈◈，行业开始出现明显回暖迹象✿◈◈。

　　三大风电整机商2025年第一季度营收合计超过211亿元✿◈◈，比去年同期多了53亿元✿◈◈；净利润合计约10.5亿元✿◈◈，比去年同期多赚了约2.8亿元✿◈◈。

　　其中✿◈◈，金风科技营收✿◈◈、净利双增✿◈◈，一季度营收94.7亿元✿◈◈，同比增长35.7%✿◈◈，净利润6.7亿元✿◈◈，同比增长72.8%向日葵app下载汅api免费丝瓜ios在线观看✿◈◈。

　　金风科技称向日葵app下载汅api免费丝瓜ios在线观看✿◈◈，一季度营收增长主要是由于其风机及零部件销售规模增加✿◈◈。而净利润同比大增✿◈◈，主要是毛利及公允价值变动收益增加✿◈◈，减去投资收益减少等所致✿◈◈。

　　明阳智能一季度营收77亿元✿◈◈，同比增长51.8%✿◈◈，净利润3亿元✿◈◈，同比下滑0.7%凯发k8国际手机✿◈◈，基本与上年持平✿◈◈。

　　运达股份一季度业绩是三家中最差的✿◈◈，营收40.1亿元✿◈◈，同比增长6.9%✿◈◈。净利润下滑幅度明显✿◈◈，同比下滑16.2%✿◈◈，为5898万元✿◈◈。

　　不过值得注意的是✿◈◈，运达股份一季度扣非净利润同比增长13.79%✿◈◈，相较于前两年同期已有大幅改善凯发k8国际手机✿◈◈。

　　通过明阳智能和运达股份的一季度业绩可以看到✿◈◈，龙头企业增收不增利的现象仍未有效缓解向日葵app下载汅api免费丝瓜ios在线观看✿◈◈，这种现象已持续多个季度✿◈◈，意味着行业的激烈竞争余波还在✿◈◈，大家尚未从“内卷”中完全走出来✿◈◈。

　　不过✿◈◈，风电行业已经显现出回暖迹象✿◈◈。在销售毛利率方面✿◈◈，相较于去年全年的平均水平✿◈◈，三家企业均有所回升✿◈◈。

　　金风科技前两年全年销售毛利率在17.5%左右✿◈◈，2024年降至13.8%✿◈◈，而2025年一季度回升至21.8%的水平✿◈◈；明阳智能2024年销售毛利率为8.1%✿◈◈，今年一季度回升至13.19%的水平✿◈◈；运达股份2024年销售毛利率为9%✿◈◈，一季度回升至10.5%✿◈◈。

　　虽然与去年全年相比销售毛利率回升✿◈◈，但若与往年一季度相比✿◈◈，三家风电整机龙头的销售毛利率却处在近年来的低位水准✿◈◈。这意味着回升空间还有✿◈◈，各家企业还可以继续努力✿◈◈。

　　据万得Wind数据✿◈◈，金风科技此前每年一季度的销售毛利率较为稳定✿◈◈，约为26%✿◈◈，但2025年一季度明显下滑✿◈◈，与2020年一季度的水平相当✿◈◈。

　　明阳智能2025年一季度的销售毛利率水平与2023年同期相当✿◈◈，但比2024年同期的20.6%要低✿◈◈，为五年来同期最低水平✿◈◈；运达股份近几年一季度的销售毛利率呈现逐年下滑趋势✿◈◈，从2022年一季度的18.4%✿◈◈，下滑至2025年一季度10.5%✿◈◈。

　　同时✿◈◈，三家龙头的销售净利率也处于近年来同期的低位水准✿◈◈，风电行业竞争的激烈程度可见一斑✿◈◈。产业链仍在回暖路上✿◈◈，眼下还不能过于乐观✿◈◈。

　　除了财报数据外✿◈◈，2025年以来✿◈◈，行业整体还出现多重向好趋势✿◈◈，表现在如下三方面✿◈◈：

　　数据显示✿◈◈，2025年第一季度✿◈◈，陆上风电机组的价格已经企稳回升✿◈◈，含塔筒的平均价格已在2000元/kW左右✿◈◈。

　　浙商证券也表示✿◈◈，一季度以来✿◈◈，国内风电装机节奏加快✿◈◈，下游需求旺盛✿◈◈，产业链排产较满✿◈◈。2024年底以来向日葵app下载汅api免费丝瓜ios在线观看✿◈◈，下游需求拉动产业链排产提升✿◈◈，叶片✿◈◈、大铸件✿◈◈、塔桩等环节价格持续上涨✿◈◈，整机中标价格企稳回升✿◈◈，风电产业链有望盈利修复✿◈◈。

　　其次✿◈◈，三家风电龙头企业在手订单都相当充裕✿◈◈，随着风机价格回升✿◈◈，订单量增多将对其未来业绩带来强支撑✿◈◈。

　　截至2025年3月31日✿◈◈，金风科技在手订单总计51.091GW✿◈◈，同比增长51.81%✿◈◈。其中✿◈◈，外部订单共计48.62GW✿◈◈，海外订单量为6.91GW✿◈◈，外部待执行订单总量为39.195GW✿◈◈。

　　运达股份一季度新增订单5.58GW✿◈◈，累积在手订单超过43.44GW✿◈◈，其中✿◈◈，2MW-4MW（不含）机组订单量为1.03GW✿◈◈，4MW-6MW（不含）机组订单量为8.62GW✿◈◈，6MW以上机组订单量为33.8GW✿◈◈。

　　明阳智能2024年新增风机订单27.11GW✿◈◈，风机对外销售规模10.82GW✿◈◈，同比增长11.66%✿◈◈。

　　从三大风电龙头企业订单情况也可以看出✿◈◈，6MW机组已成为市场主流机型✿◈◈，这反映了在剧烈的市场竞争中✿◈◈，风机大型化成为风电企业降本的重要方式之一✿◈◈。

　　长城证券在报告中指出✿◈◈，大型化趋势和新技术的应用打开整机和零部件企业发展空间✿◈◈，随着大兆瓦新产品的推出凯发k8国际手机✿◈◈，主机环节降本工作持续推进✿◈◈，盈利能力有望边际向好✿◈◈。

　　以金风科技为例✿◈◈，2024年全球布局已覆盖6大洲✿◈◈、42个国家✿◈◈，在摩洛哥✿◈◈、菲律宾✿◈◈、格鲁吉亚等多个市场取得突破✿◈◈。

　　截至2024年底✿◈◈，金风科技国际业务累计装机量达到8.78GW✿◈◈，其中在北美洲✿◈◈、澳洲✿◈◈、亚洲（除中国）及南美洲的装机量均已超过1GW✿◈◈。

　　根据2024年风电招标景气度✿◈◈，几乎可以确定的是✿◈◈，2025年将是风电装机大年✿◈◈。诸多利好为风电龙头的2025业绩增长带来想象空间✿◈◈。

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